Lan Xinzhen

Aujourd'hui, Sinohydro Group. Ltd. (Sinohydro, 601669), la plus grande entreprise hydraulique et hydroélectrique du monde, est entrée officiellement à la Bourse de Shanghai. Au cours de la marchéisation de l'industrie électrique en Chine, le marché de capitaux donne l'impulsion.

Selon le document de l'offre publique initiale (OPI), Sinohydro émettra au maximum 3,5 milliards d'actions catégorie A, inférieure à 35 % du capital total. Ainsi, la société compte lever 17,3 milliards de yuans.

Sinohydro utilisera les capitaux levés lors de cette plus grande OPI de l'année pour l'achat d'équipements, le financement de l'électricité verte dont l'hydroélectricité et l'éolien, la construction des infrastructures publiques ainsi que l'augmentation de la trésorerie.

D'après Han Xiaoping, CIO de China5^e.com, le besoin en électricité du pays s'accroît rapidement. Mais la pénurie ne cesse de s'aggraver à cause de la restriction de la production d'électricité à base de charbon. Ainsi, l'hydroélectricité constitue une complémentarité importante qui tend à se développer rapidement. Plusieurs grands projets ont été envisagés dans le XII^e Plan quinquennal. L'introduction en bourse de Sinohydro s'adapte à cette tendance, et déclenche une réforme approfondie de l'industrie de l'électricité en Chine.

La réforme appelle la marchéisation

Sinohydro Group. Ltd. a été fondé le 27 novembre 2009 à Beijing. La Sinohydro Corporation en détient 99 % des actions par ses opérations principales dont l'application des travaux, le financement et l'opération électrique, l'exploitation foncière ainsi que la fabrication et la location du matériel. China Hydropower Engineering Consulting Group en a acquis 1 % des actions par un financement en espèces.

Jusqu'à la fin de 2009, l'actif total de Sinohydro a atteint les 95,6 milliards de yuans. Le groupe possède 18 filiales dont il est actionnaire à 100 %, 9 sociétés dont il est la holding, ainsi qu'une compagnie dont il est actionnaire. Par ailleurs, il a ouvert des bureaux dans 47 pays, et a entrepris des travaux à forfait et des coopérations économiques et techniques avec plus de 50 pays et régions, occupant ainsi 50 % de parts de marché mondial.

Selon le rapport d'investissement 2011 du secteur du bâtiment réalisé par Guotai Junan Securities, China Gezhouba Group Corporation (CGGC) occupe 25 % de parts du marché de la construction hydraulique, et le groupe Sinohydro, 70 %.

La création du Sinohydro Group. Ltd. répond à la demande de la réforme. Le 15 avril 2011, la Commission de la supervision et de l'administration des actifs d'Etat du Conseil des Affaires d'Etat a diffusé un avis portant sur le programme de regroupement des entreprises électriques du pays. Deux géants ont ainsi été créés pour se partager la fourniture de l'électricité et la construction des infrastructures électriques du pays. Ces deux géants sont Power Construction Corporation of China et China Energy Engineering Group Co. Ltd., ayant respectivement le Sinohydro et le CGGC comme plate-forme d'opération de capitaux.

Le parcours de la marchéisation

Avant 1985, l'industrie électrique chinoise était soumise à la loi de l'économie planifiée. L'Etat central restait l'unique décideur de toutes les activités économiques concernant l'électricité, dont la production, la distribution, la fourniture de cette énergie, ainsi que la construction des infrastructures concernées.

« L'économie planifiée a gravement entravé le développement de l'industrie électrique en causant une pénurie de plus de deux décennies », a critiqué Mme Sun Xiaojie, professeur à l'Université de l'énergie électrique de la Chine du Nord.

Afin de retourner radicalement cette situation de pénurie, et de mobiliser les gouvernements locaux, les entreprises et les investissements étrangers, une réforme a été lancée en 1985. Le gouvernement conservait le pouvoir sur la gestion des réseaux électriques et encourageait les capitaux à investir dans les centrales. Le processus de décentralisation a démarré. Les gouvernements provinciaux jouaient le rôle de gestionnaire principal tandis que le gouvernement central assouplissait son contrôle sur le standard d'accès et la fixation du prix.

La réforme a engendré un développement rapide de l'industrie électrique en Chine. Avec une croissance annuelle de 10 millions de kW, la puissance électrique installée en Chine a dépassé les 200 millions de kW en 1995.

En mars 1997, la réforme est entrée dans la deuxième phase : la marchéisation. Les pouvoirs administratifs et les pouvoirs de gestion ont été séparés. L'Electricité de Chine fut créée. Dépourvue de fonctions administratives, cette compagnie à capitaux intégralement nationaux n'était qu'un opérateur spécialisé dans la production et la fourniture d'électricité. Le ministère de l'Electricité jouait le rôle de contrôleur. Néanmoins, le mécanisme de concurrence n'avait pas encore pris forme. L'Electricité de Chine monopolisait les activités de production, de transmission, de distribution et de vente de l'électricité, en maîtrisant tous les réseaux électriques et la moitié des centrales du pays.

Vers la fin des années 90, la situation du marché de l'électricité a changé. La pénurie était finie. L'offre et la demande étaient à l'équilibre. Dans certaines régions, l'offre a même parfois dépassé la demande. Alors, le marché de la production a connu une concurrence de plus en plus acharnée. Les inconvénients de l'ancien monopole se sont exposés graduellement.

En 2002, le processus de marchéisation a été approfondi. L'actif de l'Electricité de Chine a été divisé pour créer deux compagnies de réseaux électriques, cinq groupes de production électrique ainsi que quatre groupes auxiliaires. La Commission d'Etat de régulation de l'électricité a été établie en vue de contrôler le secteur.

Grâce à la réforme, la puissance installée générale de Chine atteindra 1,05 milliard de kW à la fin 2011, ce qui place le pays au deuxième rang mondial, derrière les Etats-Unis.

Malheureusement, un déséquilibre régional de la fourniture d'électricité perturbe le pays. Depuis 2007, la Chine de l'Est vit une pénurie annuelle tandis que les régions centrale et occidental enregistrent un excédent.

Ce dernier cycle de réforme a pour but de regrouper les deux compagnies de réseaux électriques et les quatre groupes auxiliaires, afin de renforcer la production et de briser le déséquilibre régional entre l'offre et la demande.

« Il existe encore d'autres problèmes qui nécessitent une réforme urgente », a ajouté le professeur Sun. Les entreprises nationales constituent toujours les opérateurs principaux du pays. Le marché n'est pas encore ouvert entièrement aux investissements étrangers. Les entreprises nationales monopolisent presque tous les projets. Les investisseurs privés et étrangers ne gagnent qu'une part de marché extrêmement modeste. De plus, le prix de vente de l'électricité reste sous le contrôle strict du gouvernement. Les relations d'intérêts entre les réseaux électriques, les centrales et les affaires auxiliaires sont ambiguës.

Annexe I

Quelques chiffres publiés dans le « Rapport d'études de l'industrie de l'électricité dans le cadre du XII^e plan quinquennal » :

- La consommation générale d'électricité du pays variera entre 5,99 et 6,57 (en billion de kW) en 2015, et entre 7,85 et 8,56 (en billion de kW) en 2020. Le taux d'augmentation annuel pendant le XII^e plan quinquennal est estimé entre 7,5 et 9,5 %.

- La capacité installée dans l'ensemble du pays est programmée pour atteindre 1,437 milliard de kW en 2015 (+ 8,5 % par an), et 1,885 milliard de kW en 2020 (+ 5,6 % par an). La capacité installée d'hydroélectricité sera de 284 millions de kW en 2015, et de 330 millions de kW en 2020.

- De 2011 à 2015, les investissements dans l'industrie de l'électricité s'élèveront à 5,3 billions de yuans (+ 68 % par rapport au XI^e plan quinquennal), dont 2,75 billions (52 %) dans la production et 2,55 billons (48 %) dans les réseaux.

Annexe II

Les 2 compagnies de réseaux électriques :

- State Grid Corporation of China (CGCC)

- China Southern Power Grid Co. Ltd (CSG)

Les 5 groupes de production électrique :

- China Huaneng Group (CHNG)

- Datang Power Group (Dtpower)

- China Guodian Corporation (CGD)

- China Huadian Corporation (CHD)

- China Power Investment Corporation (CPI)

Les 4 groupes auxiliaires :

- China Power Engineering Consulting Group

- China Hydropower Engineering Consulting Group

- Sinohydro Corporation

- China Gezhouba Group Corporation (CGGC)

Annexe III

Les deux géants de l'électricité du pays :

- Power Construction Corporation of China : il regroupe les filiales de CGCC et de CSG dans 14 provinces (régions autonomes et municipalités) dont le Hebei, le Jinlin et Shanghai, ainsi que Sinohydro Corporation et China Hydropower Engineering Consulting Group.

- China Energy Engineering Group Co. Ltd. : il regroupe les filiales de CGCC et de CSG dans 15 provinces (régions autonomes et municipalités) dont le Shanxi, le Liaoning, Beijing et Tianjin, ainsi que CGGC et China Power Engineering Consulting Group.

Beijing Information