Les sociétés de bourse étrangères vont contribuer au développement de haute qualité dans la gestion d’actifs financiers en Chine. 

Un grand écran affiche des informations boursières à Shanghai, le 12 février 2025.

Le marché des capitaux chinois a encore élargi son ouverture avec l’entrée de deux sociétés de bourse étrangères au début de 2025. Le 17 janvier, la demande d’enregistrement de Citadel Securities (China) a été approuvée par la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine et le même jour, la succursale de Shanghai de Standard Chartered Securities (China) a été autorisée à démarrer ses activités.

Le 22 janvier, Ernst & Young, l’un des quatre plus grands cabinets comptables au monde, a publié le Rapport annuel 2024 sur la réforme financière et l’ouverture de la Chine indiquant que le rythme d’ouverture des secteurs chinois de la banque, de l’assurance, des valeurs mobilières et de la gestion d'actifs avait progressé rapidement. Le montant des actifs et le chiffre d’affaires des sociétés de bourse étrangères en Chine ont globalement augmenté. Les sociétés de bourse et les sociétés de gestion d’actifs étrangères ont effectué des demandes pour étendre leurs activités en Chine, et leur nombre atteint un nouveau record.

« En tant qu’aspect important du développement financier de la Chine, la réforme financière et l’ouverture du pays en 2024 ont produit des résultats fructueux en termes de création de marchés, de développement sectoriel, d’implantation de sociétés et d’expansion de leurs activités. Parallèlement, des réformes réglementaires adaptées au contexte local et des politiques régionales adaptées aux conditions locales ont également créé un environnement plus ouvert et plus favorable aux investissements et au développement des activités des sociétés étrangères en Chine », souligne Wu Jun, directeur associé du marché de Chine centrale chez Ernst & Young.

Optimisme des sociétés de bourse étrangères

Avec l’approfondissement continu de l’ouverture bilatérale du marché financier chinois ces dernières années, de plus en plus de sociétés étrangères pénètrent le marché chinois. Depuis 2024, plusieurs sociétés étrangères ont été autorisées à créer des sociétés de bourse en Chine et ont obtenu des licences commerciales. Parallèlement, des demandes d’enregistrement pour de nombreuses autres sont en cours, ce qui témoigne de leur optimisme à l’égard de la Chine. Le marché chinois de la gestion de patrimoine, d’une valeur de mille milliards de dollars, prend son envol, ce qui représente une énorme opportunité pour les sociétés de bourse chinoises et étrangères.

Le PDG actuel de Citadel Securities est Zhao Peng. En quelques années seulement, cette société a renforcé ses investissements sur le marché chinois. En décembre 2021, la Bourse de l’or de Shanghai a annoncé avoir intégré trois sociétés comme membres internationaux, dont Citadel Securities ; début 2023, elle a obtenu le statut d’investisseur étranger qualifié ; en juillet 2023, elle a officiellement annoncé que Tang Xiaodong, ancien directeur de BlackRock Chine, rejoindra l’équipe afin de renforcer la coopération étroite avec les clients et les partenaires commerciaux en Chine et de stimuler la croissance de ses activités sur le marché chinois.

Concernant l’approbation de l’exploitation de la première succursale de Standard Chartered Securities, Zeng Jizhi, responsable des marchés financiers et des clients stratégiques pour la Chine et l’Asie du Nord du groupe Standard Chartered, s’est déclaré satisfait de voir la société de bourse franchir une nouvelle étape vers un développement stable. En créant une succursale, Standard Chartered Securities optimisera davantage sa capacité à fournir des services à ses clients, à explorer de nouvelles opportunités commerciales, et à créer davantage de synergies et de valeur stratégique pour le groupe Standard Chartered afin d’approfondir sa présence sur le marché chinois. « Shanghai est un centre financier international et aussi le siège de Standard Chartered China. L’implantation de ce site renforcera également la mission de Standard Chartered Securities, qui est de connecter les marchés financiers nationaux et étrangers », remarque Zeng Jizhi.

Depuis ses débuts en mars 2024, Standard Chartered Securities a développé ses activités en tirant parti des atouts du réseau mondial du Standard Chartered Group pour explorer et répondre aux besoins diversifiés d’investissement et de financement de ses clients. La société a réalisé des progrès initiaux dans la souscription d’obligations et la souscription de titres adossés à des actifs, enrichissant et améliorant davantage la capacité du Standard Chartered Group à répondre aux besoins de ses clients sur le marché des capitaux chinois.

Vue du centre financier de Pudong depuis le Bund à Shanghai

Diversification des sociétés de bourse étrangères

Les restrictions sur les plafonds en matière d’actionnariat des sociétés de bourse étrangères ont été progressivement assouplies jusqu’à être éliminées, et celles qui ont une activité en Chine ont diversifié leurs activités depuis quelques années.

Il existe actuellement quatre sociétés de bourse étrangères sur le marché des capitaux chinois, à savoir JPMorgan Securities (Chine), Goldman Sachs (Chine) Securities, Standard Chartered Securities et BNP Paribas Securities, ainsi que plusieurs sociétés de bourse avec un actionnariat étranger, à savoir UBS Securities, DBS Securities, Daiwa Securities et HSBC Qianhai Securities.

Il convient de mentionner que depuis 2024, de nombreuses sociétés étrangères ont progressé dans le développement du marché des capitaux chinois, et les sociétés de bourse à capitaux mixtes ont également continuellement vu la proportion de la participation étrangère s’accroître. Les sociétés de bourse étrangères étendent leurs activités en Chine, ce qui reflète à la fois le succès de l’ouverture du marché des capitaux chinois et l’optimisme et les attentes des sociétés étrangères à l’égard du marché chinois.

Le 16 décembre 2024, DBS Group a finalisé la procédure d’enregistrement de la mutation industrielle et commerciale pour le transfert de capital qui a porté sa participation dans DBS Securities de 51 % à 91 %. Le 11 décembre, le Bureau de réglementation des valeurs mobilières de Beijing a publié sur son site Internet un certificat d’approbation pour la qualification de

Goldman Sachs pour effectuer des offres publiques de fonds en Chine. Il s’agissait de la première société de bourse étrangère à obtenir cette année une telle autorisation. Le 12 juin 2024, HSBC Qianhai Securities a été autorisée à exercer des activités de trading sur marge. À la mi-juillet 2024, BNP Paribas Securities, quatrième société de bourse étrangère en Chine, a été officiellement créée. Le 1er mars 2024, le Bureau de réglementation des valeurs mobilières de Shanghai a autorisé Morgan Stanley Securities à modifier deux domaines d’activité, le premier consistant à ajouter une activité de conseil en investissement en valeurs mobilières, et le second, à changer « négociation pour compte propre d'obligations (y compris les obligations d’État et les obligations d’entreprises) » en « négociation pour compte propre de titres ».

En outre, 25 sociétés de bourse, de fonds et de contrats à terme sous contrôle étranger ou détenues à 100 % par des capitaux étrangers, telles que Fidelity, ont été successivement approuvées ; cinq filiales de banques étrangères en Chine, telles que Citibank, ont obtenu la qualification de mandataires de fonds ; et 35 gestionnaires de fonds d’investissement en valeurs mobilières privés, entièrement détenus par des capitaux étrangers ou en coentreprise, tels que Bridgewater, ont été enregistrés auprès de l’Association de gestion d’actifs de Chine.

« La présence active d’institutions à capitaux étrangers en Chine aura un impact profond sur le marché des capitaux chinois. Premièrement, la participation de ces institutions contribuera à la formation d’un nouveau paysage concurrentiel, encouragera les sociétés de valeurs mobilières locales à améliorer la qualité et l’efficacité de leurs services, et aidera le secteur à innover en matière de produits financiers et à moderniser ses services. Deuxièmement, la présence d’institutions à capitaux étrangers en Chine contribuera à optimiser la structure des investisseurs du marché, à enrichir les sources de financement des investissements, et à renforcer la stabilité et la résilience du marché des capitaux », note Deng Wei, expert senior du secteur chinois des valeurs mobilières.

Selon Deng Wei, l’entrée de sociétés de bourse étrangères apportera également une expérience et des perspectives internationales au marché des capitaux chinois. Ces sociétés peuvent introduire des technologies avancées de gestion des risques, des systèmes de gestion de la conformité et des talents internationaux, ce qui contribuera à améliorer le niveau opérationnel global et la compétitivité internationale du marché des capitaux chinois. Par ailleurs, leur participation favorisera la connectivité entre le marché des capitaux chinois et les marchés internationaux, et offrira plus de facilité aux entreprises chinoises pour se tourner vers l’extérieur et aux investisseurs internationaux pour entrer sur le marché chinois.

« Avec l’ouverture croissante du marché des capitaux chinois, on s’attend à ce que davantage de sociétés de bourse étrangères se retrouvent en concurrence, ce qui insufflera une nouvelle vitalité au marché des capitaux chinois et propulsera le secteur vers un niveau de développement plus élevé. Mais parallèlement, les exigences sont plus élevées pour les organes de réglementation. Tout en encourageant la concurrence, ceux-ci doivent garantir l’équité et l’ordre du marché, se prémunir contre les risques potentiels, et maintenir la sécurité et la stabilité financières », remarque Deng Wei.

Des investisseurs se renseignent dans le hall d’une société boursière de la ville de Jinhua (Zhejiang), le 8 octobre 2024.

Vers un développement de haute qualité du secteur

Les statistiques d’exploitation montrent que les sociétés de bourse étrangères accélèrent leur implantation en Chine et se développent de manière régulière. Parallèlement, elles contribuent à propulser le secteur chinois des valeurs mobilières vers un niveau de qualité élevé.

Selon le rapport publié par Ernst & Young, au cours du seul premier semestre 2024, l’ensemble du secteur chinois des titres a réalisé un bénéfice d’exploitation de 203,316 milliards de yuans et un bénéfice net de 79,99 milliards de yuans. Le total des actifs des sociétés de bourse étrangères s’élevait à 622 milliards de yuans, soit environ 5,30 % de l’ensemble du secteur, et le revenu d’exploitation total à 14 milliards de yuans, soit environ 6,89 % de l’ensemble du secteur.

Les sociétés de bourse étrangères ont également réalisé des progrès significatifs dans l’élargissement de leurs champs d’activité, permettant ainsi une couverture complète. Par exemple, UBS Securities a obtenu une licence complète. Morgan Stanley Securities et HSBC Qianhai Securities ont également obtenu l’approbation de changements d’activité en 2024, ajoutant des activités de conseil en investissement en valeurs mobilières ainsi que des activités de trading sur marge. Goldman Sachs Securities a obtenu l’approbation lui permettant d’être qualifiée pour effectuer des offres publiques de fonds. Ces mesures reflètent l’enracinement profond et le développement des sociétés de bourse étrangères sur le marché chinois, et offrent également aux investisseurs des services financiers plus diversifiés et plus professionnels.

Concernant l’expansion de la structure commerciale en 2024, Gu Jun, directrice associée des services bancaires et des marchés de capitaux chez Ernst & Young Chine, souligne que l’ouverture continue du marché financier chinois apporte des opportunités substantielles pour le développement des banques étrangères et des sociétés de bourse étrangères en Chine. « Les sociétés de bourse étrangères en Chine ont favorisé la différenciation du paysage concurrentiel dans le secteur des valeurs mobilières, amélioré la structure des investisseurs, introduit davantage de fonds à long terme sur le marché, et favorisé le développement de haute qualité du marché des capitaux national. »

Chen Qi, associé en gestion de patrimoine et d’actifs chez Ernst & Young Chine, estime qu’avec plus d’institutions étrangères à la fois en concurrence et complémentaires sur le même marché, le secteur chinois de la gestion d’actifs financiers entre dans une phase de développement de haute qualité. Dans le contexte de l’ouverture complète du secteur de la gestion d’actifs, les sociétés de bourse étrangères manifestent un vif intérêt pour les opportunités d’investissement en Chine. À moyen et long terme, le secteur chinois de la gestion d’actifs présente donc de vastes perspectives de développement. « Parmi les motivations derrière cela, il y a d’une part la forte augmentation de la demande de particuliers fortunés en Chine pour acquérir des actifs dans le monde, et d'autre part, les sociétés étrangères sont généralement optimistes quant au potentiel de développement à long terme du marché chinois. »

*HU JINHUA est journaliste à China Times.