Au cours du premier semestre 2016, les investissements privés en actifs immobilisés en Chine ont atteint 15 880 milliards de yuans (2 370 milliards de dollars), d'après les chiffres du Bureau national des statistiques de Chine (BNS) publiés le 15 juillet, soit 61,5 % des investissements totaux.

Le rythme de progression a cependant ralenti : pour les quatre mois de janvier à avril, il a été de 5,2 %, puis de 3,9 % pour les cinq premiers mois, et de 2,8 % pour le semestre. Il avait été de 11,4 % pour la même période de 2015.  Les décideurs politiques s'en étaient déjà inquiétés avant même la publication des chiffres.

Xu Shaoshi, président de la Commission nationale pour le développement et la réforme, avait déclaré lors du Forum de Davos d'été à Tianjin en juin dernier que le Conseil des affaires d'Etat de Chine avait dépêché des groupes pour inspecter la mise en œuvre par les autorités locales des mesures préférentielles en faveur des investisseurs privés. Le 4 juillet, le Conseil des affaires d'Etat a publié une circulaire appelant à déployer davantage d'efforts pour dynamiser les investissements des secteurs non publics.

Ralentissement de la croissance  

L'économie privée représente environ 60 % du PIB chinois et contribue à hauteur de 80 % à la création d'emplois dans les villes. Plus de 60 % des investissements dans les actifs immobilisés totaux sont le fait du secteur privé, qui est devenu un instrument de stabilisation crucial de l'économie, d'après la circulaire.

Après la crise financière mondiale de 2008, la croissance des investissements chinois en actifs immobilisés a considérablement chuté, avant de reprendre de la vigueur après que le gouvernement a lancé un plan de relance économique gigantesque de 4 000 milliards de yuans (586 milliards de dollars à l'époque). Le rythme de hausse a cependant commencé à décroître en 2012, et pour 2016, au premier semestre, il progresse à un rythme encore plus lent que la croissance des investissements en actifs immobilisés totaux. Il s'agit d'un fait très rare en dix années. D'après les chiffres du BNS, au cours du premier semestre, le total des investissements en actifs immobilisés a augmenté de 9,6 % en valeur nominale par rapport à la même période de l'an passé, contre 2,8 % pour les investissements privés.

Selon M. Xu, trois principales raisons peuvent expliquer ce ralentissement de la croissance des investissements privés : un environnement économique défavorable sur les marchés, des mesures d'encouragement insuffisantes et une capacité de production industrielle excessive. « Tout d'abord, comme la croissance économique mondiale ralentit, la demande sur les marchés intérieurs et internationaux a baissé, réduisant les investissements. En plus, ajoute–t–il, certaines mesures pour soutenir les investissements privés sont mal mises en œuvre. Enfin, dans les secteurs qui souffrent de surcapacité, certaines PME sont mal préparées pour se transformer. »

Sheng Laiyun, un porte–parole du BNS, a attribué cette baisse en partie à l'ajustement à la structure d'ensemble de l'économie. Près de 50 % des investissements privés allaient traditionnellement au secteur manufacturier. La Chine entrant dans un nouveau stade de transformation, les secteurs traditionnels doivent être réorganisés pour réduire la surcapacité. En raison de la faiblesse de la demande sur les marchés et de la chute du prix des produits industriels, les entreprises sont moins disposées à investir. C'est un élément majeur qui explique le ralentissement de la croissance des investissements privés, a déclaré M. Sheng lors d'une conférence de presse le 15 juillet. Toutefois, il a souligné que l'ajustement économique en cours avait une importance vitale pour la restructuration industrielle, et qu'un ralentissement approprié de la croissance des investissements permettra de réformer les secteurs traditionnels.

De plus, la composition des investissements en actifs immobilisés continue de s'optimiser malgré une croissance plus faible, notamment pour les investissements privés, d'après M. Sheng. Bien que les montants investis dans le secteur manufacturier aient chuté, les investissements dans le secteur tertiaire ont augmenté de 11,7 % en glissement annuel au premier semestre. Durant la même période, le secteur des services de haute technologie s'est développé rapidement avec une croissance des investissements de 13,1 %, particulièrement dans le secteur des logiciels de transmission d'information et des services technologiques, avec une croissance de 22,5 %. Des secteurs plus fragiles ont aussi reçu davantage de fonds. Ainsi, les investissements dans le traitement des eaux et la gestion des installations publiques ont augmenté de 26,7 %, toujours au premier semestre en glissement annuel.  « Le secteur manufacturier a bénéficié pour l'essentiel des investissements privés, mais actuellement, ce secteur souffre d'un grave problème de capacité excessive. La morosité économique mondiale et le protectionnisme croissant ont aussi affaibli la demande de l'étranger », explique Han Zhifeng, vice–directeur du département des investissements en actifs immobilisés de la CNDR. De plus, avec l'accroissement rapide des créances douteuses dans un contexte de ralentissement de la croissance économique, le secteur bancaire a resserré l'octroi des crédits aux PME ces derniers mois pour éviter les risques, ce qui diminue aussi les investissements privés. « Les petites entreprises privées qui doivent effectuer une remise à niveau et se transformer ont souvent des difficultés pour se financer. Par conséquent, la plupart d'entre elles doivent réajuster leurs stratégies d'investissement ou ralentir le processus d'investissement », a déclaré M. Han.

Wu Qi, un chercheur à l'Institut de recherche de la banque Minsheng, estime qu'il existe des facteurs à moyen–long terme qui ont contribué à la baisse de la croissance des investissements privés. Dans le court terme, l'annulation des mesures de taxation préférentielles pour les nouveaux projets, les progrès lents pour répondre à la surcapacité et les stocks immobiliers considérables, de même que la progression rapide des créances douteuses dans le secteur bancaire, expliquent la chute des dépenses des entreprises privées dans les actifs immobilisés, toujours selon Wu Qi.

Des mesures d'encouragement  

Une étude de grande envergure sur les investissements privés en Chine a révélé les problèmes dans certaines régions et certains secteurs, explique la circulaire du Conseil des affaires d'Etat. Par exemple, les problèmes de financement de certaines entreprises privées ont été aggravés par des dépenses élevées et par le manque de soutien, comparé aux entreprises d'Etat. Les coûts d'exploitation et la charge fiscale qui pèsent sur les entreprises privées sont aussi élevés.

Pour y répondre, le Conseil des affaires d'Etat a exigé des autorités locales qu'elles réduisent davantage leurs exigences en termes d'approbation administrative pour les entreprises privées et qu'elles améliorent leurs services. Le Bureau de la réforme du processus administratif d'approbation du Conseil des affaires d'Etat va effectuer une inspection concernant ces réformes au second semestre de cette année conjointement avec les départements concernés.

Pour créer un environnement des affaires juste, le Conseil des affaires d'Etat s'est engagé à accélérer l'introduction d'une approche par liste négative pour l'accès au marché, qui permet des investissements dans toutes les activités sauf celles qui font l'objet d'interdiction ou de restriction. Davantage de secteurs vont être rapidement ouverts aux investisseurs privés, comme les aéroports civils ainsi que l'exploration pétrolière et gazière. Les autorités locales vont aussi annuler les conditions supplémentaires et discriminatoires à l'encontre des entreprises privées dans le secteur des infrastructures et des services publics. Des mesures effectives doivent être formulées pour protéger la concurrence loyale dans les secteurs comme les soins de santé et l'éducation.

Par ailleurs, le Conseil des affaires d'Etat a exigé que des mesures soient prises pour atténuer certains défis auxquels font face les entreprises privées quand elles veulent obtenir des prêts, notamment des frais importants. Les institutions financières doivent appliquer strictement les mesures qui encouragent le développement de l'économie réelle, stipule la circulaire. Les autorités locales ont aussi l'obligation de promouvoir activement l'amélioration des services financiers, étendre les canaux de financement pour les entreprises privées et abaisser les coûts de financement.

Gao Peiyong, directeur de l'Académie nationale de stratégie économique à l'Académie des sciences sociales de Chine, a suggéré qu'au second semestre de cette année, le gouvernement devrait, dans le cadre de la réforme structurelle de l'économie de l'offre, réduire progressivement la capacité excessive, faire progresser la transformation et la remise à niveau des secteurs traditionnels, stimuler les secteurs émergents et réduire un peu plus la charge fiscale des entreprises.

Wu Qi a de son côté déclaré que le gouvernement devait adopter une approche orientée vers les marchés pour stimuler les investissements privés, accélérer la transformation des fonctions du gouvernement, donner aux entreprises un rôle complet en tant que participant du marché, et permettre au marché de jouer un rôle décisif dans l'allocation des ressources. Le gouvernement devrait aussi encourager les institutions financières à innover dans les services pour répondre aux exigences des entreprises privées. « Par rapport aux investissements publics, les investissements privés sont plus orientés vers le marché et efficaces, estime M. Wu. La stimulation des investissements privés et un meilleur service aux entreprises privées sont devenus de plus en plus importants pour maintenir une croissance économique saine et durable en Chine. »

Beijing Information